部位大小怎麼決定？比選股更影響結果的那一步

一、固定金額買法的問題

最常見的做法是每次都投入差不多的金額。問題在於不同股票的波動幅度差很多：同樣的金額買在日常波動百分之二的股票和百分之八的股票上，你承擔的實際風險差四倍。固定金額看起來公平，實際上是讓風險隨標的隨機浮動。

• 不同標的的日常波動差距很大
• 固定金額等於風險隨標的浮動
• 看起來一致，實際上不一致

二、正確的順序：從失效距離回推

先問「跌到哪裡代表我這個看法錯了」，量出那個距離佔目前價格的百分比，再用你願意在這一筆上承擔的虧損金額除以它，就得到張數。這個順序保證了每一筆的風險大致相同，不管標的波動多大。它也順便解決了另一個問題——如果算出來的張數小得不合理，那代表這筆本來就不該做這麼大。

1. 先定失效位置，量出距離百分比
2. 決定這一筆願意承擔的虧損金額
3. 虧損金額 ÷ 距離百分比 ÷ 股價 ＝ 張數
4. 算出來太小就縮小規模或放棄

三、一個具體例子

假設某檔股價一百元，你判斷跌到九十五元就代表看錯，距離是百分之五。如果你這一筆最多願意虧一萬元，那麼可承擔的部位金額是一萬除以百分之五，等於二十萬元，也就是兩張。如果同一筆的失效距離是百分之十，可承擔部位就降到十萬元、一張。距離越遠，張數越少——這才是一致的風險。

四、最後一列告訴你什麼

算出零點六張，代表以這個資金規模與失效距離，這筆交易做不了完整一張。這不是計算錯誤，而是有用的資訊：它告訴你這筆的風險相對你的資金太大。正確的處理是放棄或改找失效距離較近的機會，而不是硬買一張然後假裝風險一樣。

五、單筆風險要設多少

這沒有標準答案，取決於你的資金、收入穩定度與可承受波動。但有個檢查方式很實用：用你設定的單筆風險，模擬連續虧損十次，看帳戶剩下多少、以及你是否還有意願繼續執行同一套規則。如果答案是不會，那個數字就設太大了。

• 模擬連虧十次後的帳戶狀態
• 問自己那時還願不願意照規則做
• 答案是不會，就代表設太大

六、總部位也要有上限

每筆風險控制好，不代表整體安全。同時持有五檔同族群的股票，實質上接近一個大部位，因為它們會一起動。所以除了單筆上限，還要有同族群上限與總曝險上限。在系統性壓力下，原本看起來分散的東西關聯性會上升，這一點在歷史上反覆出現。

1. 設單筆風險上限
2. 設同族群曝險上限
3. 設總曝險上限
4. 記得關聯性在壓力下會上升

七、為什麼這一步最容易被跳過

因為它不有趣。研究標的有探索的樂趣，計算張數只是算術。但長期結果的分布很大程度由部位邏輯決定——選股決定你對不對，部位決定你對的時候賺多少、錯的時候還在不在。兩者缺一不可，而後者通常被完全忽略。